Compraron yenes.
¿Funcionó?
El viernes 31 de julio, con la nota de Bessent ya fotografiada, Japón y Estados Unidos intervinieron juntos para sostener el yen — la primera operación conjunta desde 1998. Han pasado cinco sesiones. Esto es lo que ha hecho el yen, lo que habrías ganado, y lo que dice el historial de las cuatro intervenciones anteriores.
De 163,30 yenes por dólar a 158,31.
Cinco sesiones después sigue mucho más fuerte que antes.
Dos de las cuatro anteriores se desvanecieron en tres semanas.
Lo que pasó exactamente
cuántos yenes cuesta un dólar, del 15 de junio a hoy¿Habría sido buena idea comprar?
qué habrías ganado comprando yenes en cada momento, medido hasta hoySi compraste el jueves,
antes de que saliera la foto
30-jul
Si compraste el viernes,
ya con la intervención hecha
31-jul
Si además acertaste
el momento de salir
4-ago
¿Era una trampa? Lo que dice el historial
qué hizo el yen después de cada una de las cuatro intervenciones anterioresEl color de cada línea la clasifica por lo que pasó a las tres semanas, que es el plazo en el que se ve si el mercado respeta la intervención o no. Por eso Sep 2022 es roja aunque a los dos meses acabe abajo: para entonces ya no manda la intervención, manda que la Fed dejó de subir tipos.
| Intervención | ese día | +5 ses. | +20 ses. | +60 ses. |
|---|---|---|---|---|
| Sep 2022 · BoJ sola el dólar estaba en 143,60 yenes | -0,9% | +0,6% | +4,3% | -5,7% |
| Oct 2022 · BoJ sigilosa el dólar estaba en 149,82 yenes | -1,3% | -2,4% | -6,3% | -13,8% |
| Abr 2024 · BoJ sola el dólar estaba en 155,60 yenes | +0,5% | -1,3% | +0,8% | +1,2% |
| Jul 2024 · BoJ sola el dólar estaba en 161,33 yenes | -1,9% | -3,5% | -9,4% | -9,1% |
| Jul 2026 · BoJ + EEUU el dólar estaba en 163,30 yenes | -3,5% | -3,1% | aún no | aún no |
Las dos que fracasaron
Las dos que funcionaron
El patrón del historial es bastante claro: una intervención por sí sola no cambia nada. Las que aguantaron fueron las que coincidieron con un giro en los tipos de interés, porque lo que mueve una divisa de verdad es la diferencia de tipos entre los dos países, no una compra puntual.
Y aquí está el problema de esta vez: el Financial Times dice que Warsh está dispuesto a subir tipos en septiembre. Si lo hace, el dólar se fortalece y empuja al yen justo en la dirección contraria a la que acaban de gastarse el dinero. Ese es el riesgo real de trampa.
A favor, dos cosas que ninguna de las cuatro anteriores tenía: es la primera vez desde 1998 que EEUU se suma a comprar yenes, y los dos gobiernos han dicho que volverán a hacerlo si hace falta. Cuando enfrente tienes al Tesoro americano, apostar contra el yen sale más caro.
El contexto que se pierde por el camino
dónde está el yen si te alejasSigue siendo un extremo histórico
Y es calderilla, a propósito
Lo que hay que vigilar no es el yen: es la Reserva Federal en septiembre. Si Warsh sube tipos, esta intervención tiene todas las papeletas de terminar como las de 2022 y 2024 que se desvanecieron. Si no los sube, el yen tiene vía libre para seguir recuperándose — y ahí es donde esto nos toca a nosotros, porque un yen que se fortalece de golpe es lo que desmonta el carry trade, y eso ya sacudió todos los mercados en agosto de 2024.
Nada de esto es consejo de inversión: son los niveles y las fechas para no mirar el mercado a ciegas.
Datos: cierres diarios USD/JPY (Yahoo Finance). Los porcentajes se miden siempre contra el cierre del día anterior a cada intervención. Fechas de intervención: 22-sep-2022, 21-oct-2022, 29-abr-2024, 11-jul-2024 y 31-jul-2026 (esta última confirmada oficialmente por Japón y EEUU el 3 de agosto).